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“营养欠足”的汇源果汁路在何方
来源:  作者:本站

  自从9月3日可口可乐拟出资196亿港元全资收购汇源果汁(01886.HK)全部已发行股份及全部未发行可换股债券(资讯,行情)的消息公布后,这宗八字还没一撇的海外资本收购民族品牌事件,立即成为持续的财经热点。

  汇源果汁今年才16岁,其两大主打产品纯果汁和果蔬汁在国内市场占有率分别高达42.6%及39.6%。倘若凭其风光的市场表象,它犹如一个风华正茂的少年,“钱”景未可限量。加之果汁属绿色健康饮品,国内市场才刚得到初级开发,相对于在中国市场已呈逐年萎缩的碳酸饮料,汇源果汁作为行业内第一国产品牌,其市场开发空间堪称“海量”。还有,作为全球水果种植和消费第一大国,国内果汁的压榨加工,迄今仍属整个农产品(000061,股吧)深加工的薄弱环节之一,倘若从水果种植到果汁压榨被民族品牌整合在一个产业链上,必定形成消费者和果农一起受益,社会增加就业岗位,政府增加税收的多赢格局。

  也许正基于上述原因,某网站的调查显示,约八成网民反对把汇源果汁卖给可口可乐,部分网友干脆辱骂朱新礼“卖国”,相对理性的“时评表达”则抓住民族品牌诉诸情感,以期影响舆论。然而,冷静分析已经披露的种种信息,朱新礼心思之复杂,绝非简单的“卖”字可以涵盖。

  汇源去年初才在香港上市,汇源又处于产业链下游,内地果蔬种植产业化和标准化程度都很低,新鲜水果的品质参差不齐,迫于无奈,朱新礼不得已大把投钱于8个省区,开辟水果种植产业园,除此之外,果园建设在3-5年内还须不断投入,要使果园有高品质的稳定产出,通常需费时5-7年。这不仅会绷紧汇源果汁的资金链,稍有不慎,还会危及资金链安全。

  果汁加工属资金密集型加劳动密集型产业,技术门槛不高。汇源虽是行业龙头老大,但行业内处于“第一集团”位次的其他企业发展更快,致使汇源果汁相对市场占有率不断走低,以2007年为例,汇源就相继失掉包括四川在内的三个区域性销售地盘。就此,外人可能只看汇源果汁的绝对市场份额,而朱新礼却不能不理会其中的隐忧。

  同行竞争加剧,汇源果汁财务成本还在超常攀升,仅以2007年度若干公开财务数据为例,去年汇源的生产成本蹿升22.8%,果汁产品的市场均价只提了7.5%。汇源去年的营销成本更是惊人,全年增加50.3%。朱新礼面临的财务压力,局外人难以体察。

  汇源果汁的第二、第三大股东达能和华平基金(美国背景)占有约三成股份,有报道披露,朱新礼使出“卖”策,达能和华平联手逼宫(达能持股到套现,不到2年即可稳赚近3亿美元)是因素之一。这个判断并非全无道理,但趁企业还光鲜时赶紧出手,是否也系朱新礼不便言传的真切算计?
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